日経225先物のファンダメンタルズ分析とテクニカル分析

日経225先物へ投資する際の分析手法には、大きく分けて二つあります。
ひとつは、ファンダメンタルズ分析です。政治経済に加え、投資対象の財務状況や実態価値などを分析し、将来の価格を予想する、という方法です。
もうひとつはテクニカル分析で、「入手が可能な情報には、量、質ともに限界があるが、価格は必要な全ての情報が織り込まれている」という考え方に基づいて予想する方法です。出来高から特定のパターンを抽出して、現在価格にセッティングして将来価格を予想する、というもので、チャート分析もこれに含まれます。

どちらの分析手法についても支持者がいます。しかし、通常システムトレードに使われるのはテクニカル分析の方です。理由としては、ファンダメンタルズ分析が必要としている情報は、必要な時に入手するのが難しく、入手出来たとしてもその情報を指数化することが困難であるということです。指数化によって過去のパフォーマンスを定数的に説明出来て初めて、システムトレードが有効であるという確信と説得力が生まれるからです。

その一方で、テクニカル分析の有効性が疑問視されることもあります。ここで引き合いに出されるもののひとつに、市場効率仮説があります。市場効率仮説とは、過去のデータを使用した将来の価格予想は不可能だと考える説のことです。この仮説は、あくまでも「市場が完全であること」が前提となっているのですが、市場に完全などありえないはずであり、常識的に考えるとこれもおかしな話です。取引が約定することひとつをみても、同一価格で売りと買いの相反する投資判断および行動があって初めて売買が成立するわけですから、完璧な市場でそうした正反対の事象が起きるはずがなく、仮説の前提である「完全な市場」というものが成立した途端、そのマーケット自体が機能しなくなるという皮肉な結果になるのではないでしょうか。
市場とは、将来にわたり不完全であり続けるものであるという認識のもと、その市場の持つ不完全な部分、「市場のクセや歪み」を発見し、地道に摘み取ってゆくというのがシステムトレードの基本です。